Με το βλέμμα στις πληθωριστικές πιέσεις και τη συνολική ζήτηση – Το επόμενο ορόσημο στις 30 Ιουλίου

Δημήτρης Βοχαΐτης - LJI Reporter
Το τελευταίο δεκαήμερο, η απόφαση της Κεντρικής Τράπεζας του Καναδά (Bank of Canada) σχετικά με το βασικό επιτόκιο αναδείχθηκε σε κυρίαρχο ζήτημα δημόσιας και οικονομικής συζήτησης, προκαλώντας έντονη κινητικότητα στις αγορές και νέο κύκλο ερμηνειών στους νομισματικούς και χρηματοοικονομικούς κύκλους της Οττάβα.

Στις 4 Ιουνίου 2025, η Bank of Canada, υπό την καθοδήγηση του διοικητή Tiff Macklem, αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο διατραπεζικού δανεισμού μίας ημέρας (overnight rate) στο 2,75%, το επιτόκιο δανεισμού (bank rate) στο 3,00% και το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων (deposit rate) στο 2,70%.
Η συγκεκριμένη στάση έρχεται ως συνέχεια διαδοχικών μειώσεων τους προηγούμενους μήνες: μείωση κατά 25 μονάδες βάσης στις 12 Μαρτίου, με αποτέλεσμα τη μείωση του βασικού επιτοκίου στο 2,75%, και προγενέστερη μείωση στις αρχές Ιανουαρίου στο 3,00%, στο πλαίσιο μίας σταδιακής αποκλιμάκωσης από το επίπεδο του 5,00% που είχε επικρατήσει στα τέλη του 2024.
Αν και η διατήρηση των επιτοκίων ήταν σε μεγάλο βαθμό αναμενόμενη, η ανακοίνωση συνέπεσε με τη δημοσιοποίηση της περίληψης των εσωτερικών συζητήσεων (summary of deliberations) του Διοικητικού Συμβουλίου της Τράπεζας στις 17 Ιουνίου, γεγονός που προσέλκυσε αυξημένο ενδιαφέρον από αναλυτές και επενδυτές, καθώς θεωρείται ενδεικτικό των μελλοντικών κινήσεων νομισματικής πολιτικής.
Η επικρατούσα εκτίμηση των αγορών ανέμενε είτε μία ακόμη μείωση είτε σαφέστερη κατεύθυνση ως προς τη στάση αναμονής. Παρά τη διατήρηση των επιτοκίων, οι τόνοι στην ανακοίνωση υποδήλωσαν ότι η Τράπεζα παρακολουθεί στενά τις πληθωριστικές πιέσεις και τις εξελίξεις στη συνολική ζήτηση.
Τα τελευταία δημοσιονομικά δεδομένα επιβεβαιώνουν τη σχετική σταθεροποίηση του δείκτη τιμών καταναλωτή: ο υποκείμενος πληθωρισμός (core inflation) διαμορφώθηκε στο 3,1% τον Απρίλιο, ενώ ο γενικός πληθωρισμός (headline CPI) παρέμεινε γύρω από το 2,7%, επίπεδα που κρίνονται ελαφρώς πάνω από τον στόχο του 2%, αλλά χωρίς έντονες αποκλίσεις.

Σε δηλώσεις του, ο διοικητής Macklem υπογράμμισε ότι «η καναδική οικονομία παραμένει εύρωστη» και πως «παρά τη διεθνή αβεβαιότητα, ειδικά στον ενεργειακό τομέα και στις γεωπολιτικές εντάσεις στο παγκόσμιο εμπόριο, η εγχώρια ζήτηση και η αγορά εργασίας επιδεικνύουν ανθεκτικότητα».
Στους κύκλους των χρηματαγορών, η ανακοίνωση ερμηνεύθηκε ως ουδέτερη (neutral), με μερίδα οικονομολόγων να εκτιμά ότι η Τράπεζα διατηρεί το περιθώριο για ακόμη μία μείωση επιτοκίων εντός του 2025, εφόσον συνεχιστεί η καθοδική πορεία του πληθωρισμού και επιβεβαιωθούν τα σημάδια επιβράδυνσης στην καταναλωτική ζήτηση.
Το επόμενο κρίσιμο ορόσημο τοποθετείται στις 30 Ιουλίου, οπότε και θα ακολουθήσει η επόμενη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής της Bank of Canada, με ιδιαίτερη σημασία για τις προσδοκίες των επενδυτών, την πορεία του δολαρίου Καναδά και τη γενικότερη δημοσιονομική στρατηγική της ομοσπονδιακής κυβέρνησης.

‍